摘要：点击蓝字关注我们，了解更多雷军梦碎：小米印度狂跌26%小米股价远离发行价和增发价 郭明琪：安卓手机最坏的时段未过做梦是没有问题的，但确实在中国很多人生活在白日做梦之中，但现实是现实，现实就是二舅和南昌周坑爹。对于智能手机，凌通社多次告诫过大...
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雷军梦碎：小米印度狂跌26%小米股价远离发行价和增发价 郭明琪：安卓手机最坏的时段未过
做梦是没有问题的，但确实在中国很多人生活在白日做梦之中，但现实是现实，现实就是二舅和南昌周坑爹。
对于智能手机，凌通社多次告诫过大家，就如去年我们不断发出面板的周期性危机一样。智能手机的一个标志事件是今年618几乎没人说手机，雷某人发个堆砌手机除了他天天喊麦似乎也没有多少人呼应。当然，最直接的反映就是股价，小米股价离2018年的发行价和后来更高的增发价的距离就是智能手机市场这几年变化，尤其是不思进取的中国拼装机的距离。就小米来说，以前用来吹牛的还有印度，小米为此把很多应该投在中国的资源投入印度，现在的结果大家都看到了。行业向下，不思进取，天天想着自己做各种投资赚钱而不是做好实业赚钱，这样的公司的估值就会越来越向简单零售业估值。至于有很多人还有葱白，还有人在走汽车梦，时间已经开始证明了。
郭明錤：安卓手机需求疲软
全球最大砷化镓代工厂稳懋当日表示对今年下半年预期保守，主因是Android需求疲软，他的最新调查显示，其它零组件供货商（如MOSFET、充电器、相机相关等）观点与稳懋类似，并预期库存修正至少持续到2022年第四季度。故即便品牌在6-7月砍单放缓与中国6月手机出货量同比增长9% ，仍不足以证明Android手机最坏时期已过。
小米印度狂跌29%
2022年第二季度，印度 智能手机出货量 达到3640万部，较上一季度下降5%，随着消费者需求的减少，主要品牌难以转移单位。但作为 2021年第二季度受到第二波COVID的影响，同比比较似乎非常积极，出货量增长了12%。小米保持了其市场领先地位，出货量为700万台，尽管经历了另一个季度的年度和环比下降。三星以670万出货量排名第二，更接近小米。保持第三位的是realme出货量为610万台，而vivo和OPPO则分别完成了前五名，分别出货量为600万台和550万台。
“由于需求下降和政府对中国制造商的审查，供应商活动在第二季度仍然保持低迷，”Canalys分析师Sanyam Chaurasia表示。“通货膨胀的膨胀打击了消费者的可支配收入，供应商正在努力支付他们的运营成本。中国顶级品牌，如小米、vivo和OPPO，都在与政府的审查和财务问题作斗争。但业务影响仍然有限，供应商份额没有重大变化。小米保持了杆位，尽管由于改进了Redmi号码系列而发生了组织变化。OPPO和vivo继续发展其全渠道战略，推出了新的̄K10型号和T1系列及其电子商店和电子零售商。在高端市场，三星对其旗舰S系列的积极反响提高了其价值份额，而苹果正在利用印度的PLI计划在当地生产iPhone 13，并支持未来激进的定价。
“供应商正在寻求利用强大的渠道协作，因为智能手机库存正变得高得惊人，”Chaurasia说。“品牌正在利用6月份通过电子商务渠道开始的早期大幅折扣销售，以便在假日季节开始之前摆脱库存。Flipkart和亚马逊上的季风季节销售将更多，并有大幅折扣来刺激需求并为即将在第三季度推出的产品做准备。同时，供应商正在支持线下零售商的利润，帮助他们为最终用户提供更好的交易。虽然今年下半年不会像去年那样出现被压抑的需求激增，但节日假日季节的反弹将由替代购买推动。印度卢比疲软、零售价格上涨以及中国品牌的合规风险阻碍了200美元以下细分市场的增长。短期内国内经济环境依然谨慎。大众市场的复苏取决于积极的经济措施和充足的降雨。
日经：半导体股的谷底在哪？
半导体相关股的下跌局面仍在持续。各半导体公司在新冠疫情以后，在供不应求的背景下，维持着亮眼的业绩，2021年企业估值（投资标准）也大幅提升。不过，半导体是周期股的典型代表。由于繁荣的“波峰”很高，市场对接下来的“波谷”到底有多深的警惕感也在加大。
对智能手机和个人电脑芯片出现警惕感
美国美光科技6月30日发布的2022年3～5月财报对从年初开始持续调整的半导体相关股泼去了冷水。美光科技同一期间的调整后每股收益（EPS）为2.59美元，高于预期（2.36～2.56美元），但发布财报第二天的股价却一度下跌7％，半导体板块出现全面下跌的走势。预期疲软是不被股市看好的一大原因。
“由于消费者市场的低迷，第三季度（3～5月）末出现了（半导体）需求的大幅减少”。美光科技的首席执行官（CEO）桑杰·梅罗特拉(Sanjay Mehrotra)在发布财报时如此表示。
美光科技预测称，智能手机2022年供货量将比上年减少4～6％，个人电脑（PC）将减少10％。分别下调了年初增长4～6％和持平的预期，还宣布了智能手机和个人电脑的客户正在推进去库存，2022年下半年的股价将维持调整。
智能手机和个人电脑是半导体厂商的主要客户。观察美国调查公司高德纳汇总的2021年半导体消费额较大的企业，可以看到美国苹果、韩国三星电子、中国联想等。10大电子产品巨头的消费额占到半导体市场的逾4成，正在左右半导体的需求动向。
调查公司等对于半导体市场提出的预期显得乐观。由主要半导体厂商构成的世界半导体贸易统计组织(WSTS)6月上旬发布2022年市场预期，认为将同比增长16％，达到6464亿美元。比此前预期上调450亿美元。
另一方面，股票市场对于半导体的前景则日趋慎重。观察由主要半导体相关股构成的费城半导体指数（SOX）相比年初的涨跌幅度，跌幅达到约3成。与标普500等相比，跌幅更加巨大。
日本三井住友DS资产管理公司的分析师町田了认为，“周期股的走弱已成为市场共识。现在处于探索波谷有多深和多长的状态”。
半导体行业以2～3年的周期重复繁荣和萧条交替的“硅周期”。在旺盛需求下交易条件得到改善，供给过剩导致行情恶化，两种局面交错上演。上次的波谷起点是2018年底。由于智能手机销售的减速叠加数据中心服务器的去库存、中美贸易摩擦，2019年的半导体市场下降12％，转为大幅下滑。
市场强烈意识到此次的周期正在见顶。与以往周期的差异是，芯片短缺持续了1年半的时间。因行业和最终产品不同，半导体的短缺和过剩感也有所不同，呈现出参差不齐的局面。
汽车芯片持续紧张
以7月14日举行财报发布会的台积电（TSMC）为例，2022年4～6月销售额和净利润按季度计算均创出历史新高。7～9月的销售额预期为198亿～206亿美元，同比增长逾3成。预计营业利润率达到47～49％，与4～6月持平。
台积电CEO魏哲家表示，消费者产品出现放缓的趋势。他提出了供应链需要在几个季度调整库存的看法。另一方面，他也表示，数据中心和汽车相关产品等的市场领域保持坚挺。客户的需求将持续超过供应能力。
实际上，从面向汽车的半导体芯片来看，现在供求依然紧张。因为除了弥补产量带来的需求之外，随着电动化和自动驾驶功能的普及，每辆车的半导体搭载量正在增加。汽油车的搭载金额为每辆平均约500美元，而纯电动汽车（EV）达到1600美元，美国特斯拉则高达2500美元左右。汽车零部件制造商表示，功率半导体等“在2025年前后之前，供求或将持续紧张”。
在强弱交织的背景下，此次的减速将变为何种程度的地震呢？影响目前坚挺的数据中心需求的“GAFAM”的投资动向变得重要。在股票市场，有日本券商认为“科技股的低迷将持续至整个2023年”，对波谷深度的担忧正在逐渐加强。
需求本身持续增加
在评估半导体相关股时，周期的“波谷”被强烈意识到。
观察预期PER（市盈率），截至7月22日，日本半导体设备制造商东京电子为13.4倍，SCREEN控股为8.8倍，均徘徊在10倍左右。一度涨至150倍的Lasertec也降至79.3倍。
不过，即使市场暂时停滞不前，半导体的基础性需求本身仍在持续增加。Omdia的南川明表示，“需要支撑DX（数字化转型）和GX（绿色转型）的强大计算能力。即使迎来暂时的下降趋势，之后或将实现比过去20年更为强劲的增长”。
股票市场对半导体相关股的评价是否将回到2020～2021年的水平？三井住友DS资产管理的町田指出，“市场对半导体板块的看法相比经济基本面领先半年左右”，认为估值回到以前水平的可能性很大。
如果台积电指出的“几个季度的库存调整”顺利推进，到2023年中期，半导体的供求将恢复健康。如果考虑股票市场的领先期间，可以想象到2022年底半导体相关股将迎来对于其成长性的重估。
